에스케이스퀘어 주식회사 기업분석
종목코드 402340 · KOSPI
연결 매출의 기반은 TMAP·커머스·플랫폼이지만, SK스퀘어의 이익과 재평가를 실제로 끄는 동력은 SK하이닉스 중심 투자자산의 가치 상승과 이를 현금·주주환원으로 바꾸는 실행력이다.
2026년 1분기 연결 매출의 40.59%는 모빌리티, 30.82%는 커머스, 28.50%는 플랫폼에서 나왔다. 그러나 투자사업 매출 비중은 0.09%에 그쳐, 지주회사인 SK스퀘어의 핵심 가치는 연결 매출보다 투자자산 NAV와 회수·재배분 능력에 있다. 2025년 매출은 1조4,115억원으로 26% 줄었지만 영업이익은 8조7,974억원으로 124.8% 증가했고, 2026년 2분기 연결 영업이익은 19조2,354억원으로 발표됐다. 반면 2025년 영업현금흐름은 3,872억원으로 회계상 영업이익의 4.4% 수준이었다. 상승조건은 SK하이닉스 등 핵심자산 가치 상승, 매각자금의 생산적 재배분, 2026~2028년 3,100억원 주주환원의 실제 집행이다. 투자논리가 깨지는 신호는 NAV 하락과 현금화 지연, 회계이익-현금흐름 괴리의 지속, 추가 자금지원 또는 주주환원 축소다.
저장 분석 작성일: 2026-09-05. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.