(주)넵튠 기업분석
종목코드 217270 · KOSDAQ
매출의 몸통은 게임사업이 만들지만, 넵튠의 재평가는 트리플라 통합 뒤 게임 매출이 개발·마케팅비를 넘어 2%까지 떨어진 영업이익률을 회복시키는지에 달려 있다.
게임사업 약 1,027.2억원이 매출 기반이며 애드테크 약 110.1억원은 보조 축이다. 실제 이익동력은 게임 매출이 개발·마케팅비를 넘겨 마진을 되돌리는 데 있다. 2025년 매출은 1,225.3억원으로 0.8% 늘었지만 영업이익은 24.9억원으로 74.1% 감소했고, 마진은 2.0%였다. 영업현금흐름은 89.1억원 양수였으나 순손실은 406.0억원이다. 상승조건은 트리플라 합병 후 게임 매출 증가가 비용 증가를 넘는 것이다. 투자논리가 깨지는 신호는 게임 매출 하락과 영업현금흐름 음수 전환의 동시 발생이다.
저장 분석 작성일: 2026-09-08. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.