(주)서연이화 기업분석
종목코드 200880 · KOSPI
매출의 크기는 현대차·기아 내·외장부품 양산이 만들지만, 실제 이익과 재평가를 이끄는 동력은 해외공장 가동률과 도어트림 공정혁신의 마진 전환이다.
현대차·기아향 도어트림·시트·범퍼 등 내·외장부품 양산이 현재 매출 기반이며, 2025년 영업현금흐름이 영업이익을 웃돌아 이익의 현금화도 대체로 확인됐다. 다만 이익원별 마진은 공개되지 않아 매출 기반과 실제 이익원을 구분해야 한다. 2025년 매출은 4조5,052.5억원으로 11.5% 늘었지만 영업이익률은 3.6%로 0.2%p 낮아졌다. 영업현금 1,640.9억원보다 투자현금 유출 2,732.5억원이 컸고, One-press Stitch 기술은 3개 차종 양산 단계다. 상승조건은 공정혁신의 차종 확대가 가동률·마진·현금흐름 개선으로 확인되는 것이다. 투자논리가 깨지는 신호는 매출 증가에도 마진 하락, 영업현금 악화와 CAPEX·차입 확대, 현대차·기아 물량 감소다.
저장 분석 작성일: 2026-09-06. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.