(주)알테오젠 기업분석
종목코드 196170 · KOSDAQ
현재 매출의 대부분은 ALT-B4·Hybrozyme 라이선스 수익이 만들고, 재평가의 지속성은 Keytruda Qlex 판매 로열티와 신규 파트너의 상업화 전환이 결정한다.
2025년 매출의 78.5%는 ALT-B4 등에서 나왔고, 라이선스 선급금·마일스톤·로열티가 핵심 수익모델이다. 다만 제품군별 영업이익은 공개되지 않아 매출 기반과 실제 이익 기여를 완전히 같게 볼 수는 없다. 2025년 매출은 2,159억원으로 109.9% 증가했고 영업이익은 1,069억원, 영업현금흐름은 1,241억원이었다. Biogen 계약은 선급금 2,000만달러와 조건부 마일스톤 최대 5억4,900만달러를 제시했지만, 잔여 계약가치를 확정 매출로 볼 수 없다. 상승조건은 상업화 파트너 판매에 따른 반복 로열티와 현금흐름 확대다. 투자논리가 깨지는 신호는 파트너 출시·판매 지연과 2,532억원 공장투자를 위한 추가 희석·차입 확대다.
저장 분석 작성일: 2026-09-03. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.