엔에이치엔(주) 기업분석
종목코드 181710 · KOSPI
매출의 바닥은 결제가 만들고, 실제 이익의 다음 재평가는 AI GPU가 가동률과 마진을 증명할 때 열린다.
결제 매출 3,940억원이 현재 기반이며, 2026년 2분기 기술 매출 1,598억원의 52.9% 성장이 AI GPU의 이익 가능성을 키운다. 다만 부문별 이익은 공개되지 않아 기술이 실제 이익원인지는 아직 단정할 수 없다. 2025년 매출 2조5,162억원·영업이익 1,324억원으로 흑자전환했고, 2026년 2분기 매출 7,579억원·영업이익 579억원으로 분기 최대를 기록했다. 크래프톤 GPU 계약은 체결됐지만 금액·기간은 비공개다. 상승조건은 GPU 가동률 상승이 기술 이익률과 영업현금흐름으로 이어지는 것이다. 투자논리가 깨지는 신호는 CAPEX·차입 확대에도 가동률이 낮고 기술 마진이 악화되는 경우다.
저장 분석 작성일: 2026-09-11. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.