(주)팬젠 기업분석
종목코드 222110 · KOSDAQ
매출의 바닥은 EPO 수출 잔고가 만들지만, 주당가치의 재평가는 그 잔고를 현금으로 바꾸고 증자 의존을 끊는 데 달려 있다.
EPO 수출과 GMP 기반 CMO·CDMO·CDO가 매출 기반이며, 2025년에는 매출 134.2억원에도 영업이익 15.1억원을 냈다. 다만 실제 이익원이 사업부별로 공개되지 않아 EPO가 매출 기반이라는 판단과 이익 기여는 구분해야 한다. 2026년 3월 말 EPO 수주잔고는 48억원, 6월 질병관리청 연구용역 계약은 27.45억원이다. 반면 2025년 영업현금흐름은 1.9억원에 그쳤고 2024~2025년 증자 3건이 있었다. 상승조건은 EPO 잔고의 출하·60~90일 회수와 추가 증자 없는 현금개선이다. 투자논리가 깨지는 신호는 잔고 감소, 현금부진, 추가 희석의 동시 발생이다.
저장 분석 작성일: 2026-09-10. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.