에스티팜 기업분석
종목코드 237690 · KOSDAQ
현재 매출의 중심은 올리고뉴클레오타이드 CDMO이고, 다음 이익 재평가의 관건은 2026년 대형 계약을 제2올리고동 가동률·현금흐름 개선으로 전환하는 능력이다.
올리고뉴클레오타이드·xRNA CDMO가 현재 매출 기반이며, 2026년 2분기 올리고 CDMO 매출은 796억원으로 분기 매출의 73.4%를 차지했다. 다만 사업부별 영업이익은 공개 범위에서 분리되지 않아 실제 이익원은 회사 전체 실적으로 판단해야 한다. 2025년 매출은 3,317억원으로 21.2% 늘고 영업이익은 549억원으로 98.4% 증가했다. 2026년 1~3월 공시된 825억원·898억원 계약은 각각 2026년 말, 2027년 11월까지의 공급 기간을 가져 향후 출하 기반을 넓힌다. 상승조건은 올리고 상업화 물량 증가와 수주잔고 순증, 영업현금흐름 회복이다. 투자논리가 깨지는 신호는 대형계약 축소·지연, 수주 소진 우위, 매출채권·재고 증가로 인한 현금전환 악화다.
저장 분석 작성일: 2026-09-02. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.