(주)에스제이엠 기업분석
종목코드 123700 · KOSPI
매출의 기반은 자동차·플랜트용 벨로우즈지만, 실제 재평가를 결정할 동력은 하락한 기존 마진의 회복과 ZLTube의 양산 전환이다.
자동차용 Flexible Coupling과 산업용 Expansion Joint가 현재 매출 기반이다. 2025년 매출은 2,014.2억원, 영업이익은 113.2억원이며 실제 이익동력은 외형보다 5.6%까지 낮아진 마진의 회복이다. 매출은 전년보다 0.2% 줄었지만 영업이익은 20.5% 감소했다. 반면 영업현금흐름은 344.2억원으로 영업이익을 웃돌고 부채비율은 19.0%다. ZLTube는 경영권 확보 사실까지만 확인된다. 상승조건은 기존 이익률 회복과 ZLTube의 고객 승인·양산계약이다. 투자논리가 깨지는 신호는 수주잔고 순감, 영업이익률 추가 하락, 신규사업의 보증·현금소진 확대다.
저장 분석 작성일: 2026-09-12. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.