(주)엔에이치엔벅스 기업분석
종목코드 104200 · KOSDAQ
매출의 더 큰 기반은 음원유통이지만, 기업가치 재평가를 여는 동력은 벅스 이용권과 유통 매출이 저작권료를 넘어 본업 흑자로 돌아서는지다.
음원유통 등이 매출의 55.9%로 가장 크고, 벅스 디지털 음원서비스·SNS가 44.1%를 이룬다. 다만 사업부 이익이 없어 실제 이익원은 특정할 수 없다. 2025년 매출은 448.99억원으로 13.8% 줄었고, 영업이익은 7.35억원 손실로 전환됐다. 반면 영업현금흐름은 53.75억원 플러스여서 정산·운전자본의 원천 분해가 핵심이다. 상승조건은 사업별 매출 반등과 분기 영업흑자의 지속이다. 투자논리가 깨지는 신호는 매출 추가 감소, 정산원가율 상승, 경영권 분쟁·전환증권에 따른 운영 또는 희석 부담의 현실화다.
저장 분석 작성일: 2026-09-07. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.