에스와이(주) 기업분석
종목코드 109610 · KOSDAQ
매출의 기반은 건축 패널 판매가 만들지만, 주가 재평가를 결정할 동력은 적자로 꺾인 마진과 영업현금의 회복이다.
2025년 매출 5,015.5억원의 기반은 패널·단열재 제조·판매다. 다만 매출 기반과 실제 이익원은 구분해야 하며, 현재 재평가의 관건은 글라스울·우레탄 등을 포함한 제품 마진과 현금 회복이다. 매출은 전년보다 10.6% 감소했고 영업이익은 219.3억원 흑자에서 66.3억원 손실로, 영업현금은 78.4억원 유입에서 152.8억원 유출로 바뀌었다. 네팔 UPVC 공장은 2026년 4월 착공했으나 아직 수주·매출이 아니다. 상승조건은 영업이익·영업현금의 동반 흑자와 네팔 공장의 가동·첫 매출이다. 투자논리가 깨지는 신호는 추가 매출 감소, 적자 지속, 운전자본 악화와 추가 희석성 조달이다.
저장 분석 작성일: 2026-09-14. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.