현대로템 기업분석
종목코드 064350 · KOSPI
현재 매출의 중심은 방산물자이지만, 이익의 지속성과 재평가를 결정할 동력은 해외 철도 수주가 납품·현금회수까지 이어지는지다.
2025년 매출의 55%는 방산물자, 36%는 전동차에서 나왔다. 방산이 현재 매출 기반이며, 부문별 이익 숫자는 없지만 전사 영업이익률 17.2%로 크게 개선돼 방산 중심의 수익성 개선이 전사 이익을 이끈 것으로 해석된다. 2025년 매출 5조8390억원(+33.4%), 영업이익 1조56억원(+120.3%), 영업현금흐름 9043억원이 확인됐다. 2026년에는 모로코 7482억원, 방위사업청 1985억원 등 대형 계약이 공시됐지만 계약액은 잔존 수주나 이익이 아니다. 상승조건은 신규 수주가 매출 소진을 넘고 현금전환율이 유지되는 것이다. 투자논리가 깨지는 신호는 수주잔고 감소, 계약 정정·축소, 운전자본 팽창과 차입·희석조달 확대다.
저장 분석 작성일: 2026-09-01. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.