에스넷시스템(주) 기업분석
종목코드 038680 · KOSDAQ
현재 매출의 바닥은 구축·유지보수가 만들지만, 이익과 재평가를 가를 동력은 씨이랩 AI 인프라 계약이 낮은 원가율로 현금화되는지다.
구축이 매출의 56.5%, 유지보수가 43.5%를 차지한다. 현재 실제 매출 기반은 구축이며, 유지보수는 반복 매출의 완충장치다. 다만 사업부 이익은 공개되지 않아 실제 이익원은 확정할 수 없다. 2025년 매출은 4,574.1억원, 영업이익은 106.6억원으로 전년과 비슷했지만 순이익은 24.6% 감소했다. 영업현금흐름은 238.3억원이었다. 씨이랩 259.2억원 계약은 연매출의 5.67%다. 상승조건은 AI 계약이 수주잔고·매출·마진·현금으로 이어지는 것이다. 투자논리가 깨지는 신호는 수주잔고 미확인, 2%대 저마진 지속, 채권·계약자산 급증이다.
저장 분석 작성일: 2026-09-05. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.