(주)엔씨 기업분석
종목코드 036570 · KOSPI
엔씨소프트의 매출 기반은 리니지 IP가 만들지만, 이익 회복과 재평가를 결정할 동력은 글로벌·중국 서비스가 실제 결제로 전환되는지다.
리니지M·리니지2M·리니지W와 PC게임이 현재 매출 기반이며, 2025년 흑자 전환의 실제 이익동력은 비용 정상화다. 글로벌·중국 서비스는 다음 이익 후보지만 아직 계약이 매출·현금으로 바뀐 숫자는 부족하다. 2025년 매출은 1조5,069억원(-4.5%), 영업이익은 161억원으로 흑자 전환했고 영업현금흐름은 1,620억원이었다. Amazon 계약은 907억원·2027년 2월까지이나 잔액은 공개되지 않았다. 상승조건은 핵심 IP 매출 방어와 글로벌·중국 서비스의 정산 확인이다. 투자논리가 깨지는 신호는 리니지 매출 하락 지속, 영업마진 재악화, 해외 계약의 지연·저조한 현금회수다.
저장 분석 작성일: 2026-09-07. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.