(주)강원랜드 기업분석
종목코드 035250 · KOSPI
매출의 대부분은 독점 카지노가 만들지만, 지금 기업가치의 재평가를 결정할 동력은 제2카지노보다 먼저 기존 카지노의 마진 회복이다.
카지노가 2025년 매출의 86.8%를 차지하는 사실상 독점 사업이고, 영업현금흐름 2,945억원이 현재 이익의 기반이다. 다만 매출 기반과 사업부별 이익원은 구분해야 하며, 비용 주석상 마진 하락 원인은 더 분해해야 한다. 2025년 매출은 1조4,767억원으로 3.5% 늘었지만 영업이익은 2,353억원으로 17.7% 줄어 마진이 4.1%p 하락했다. 제2카지노 1,796억원과 리모델링 299억원은 미래 매출을 위한 투자이지 수주잔고가 아니다. 상승조건은 카지노 매출·드롭액 회복과 제2카지노의 허가·개장, 영업이익률 반등이다. 투자논리가 깨지는 신호는 카지노 매출 감소, 마진 추가 하락, 공사 지연과 영업현금흐름 약화다.
저장 분석 작성일: 2026-09-06. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.