(주)조흥 기업분석
종목코드 002600 · KOSPI
조흥의 매출 크기는 치즈가 만들지만, 기업가치 재평가를 결정할 동력은 치즈 성장분을 영업이익과 현금으로 바꾸는 가격전가력이다.
치즈류가 2025년 매출의 60.5%를 차지하는 현재 매출 기반이다. 다만 매출 증가가 이익으로 이어지지 않아 실제 이익동력은 치즈 원가를 판가에 전가하는 능력이다. 2025년 매출은 4,882.46억원으로 14.0% 늘었지만 영업이익은 186.30억원으로 10.6% 줄었다. 영업현금흐름도 105.84억원, 영업이익의 56.8%에 그쳤다. 상승조건은 치즈 매출 성장과 영업이익률 회복, 현금전환 개선이다. 투자논리가 깨지는 신호는 마진 하락 지속과 타법인 취득을 위한 차입·추가 출자 확대다.
저장 분석 작성일: 2026-09-16. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.