(주)서울제약 기업분석
종목코드 018680 · KOSDAQ
매출의 기반은 허가의약품 판매지만, 서울제약의 재평가는 ODF 홍보가 아니라 영업적자에서의 마진 회복과 실제 출하가 결정한다.
허가의약품 제조·판매가 현재 매출 기반이지만, 2025년 521.5억원 매출에서 12.8억원 영업손실이 나 실제 이익동력은 판매 확대보다 마진 회복이다. 매출은 전년 대비 2.7% 감소했고 영업이익률은 -2.5%로 5.4%p 하락했다. 다만 영업현금흐름은 18.9억원 흑자였다. SmartFilm® ODF는 연구개발 전략이나 계약·출하·매출은 확인되지 않았다. 상승조건은 2026년 영업흑자와 채권·재고 통제, ODF의 허가·본계약·출하다. 투자논리가 깨지는 신호는 매출 감소 속 적자 지속과 잠재 희석·오버행의 확인이다.
저장 분석 작성일: 2026-09-11. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.