한화에어로스페이스 기업분석
종목코드 012450 · KOSPI
매출의 절대 규모는 한화오션 편입을 포함한 연결 확장이 키웠지만, 실제 이익과 재평가의 중심은 K9·천무를 축으로 한 지상방산 수출의 수주잔고·마진·현금전환이다.
2025년 지상방산은 매출 8조1331억원, 영업이익 2조0129억원으로 확인된 핵심 이익원이다. Space·Air·Sea는 장기 성장축이지만 현재 연결 이익을 같은 수준으로 견인한다는 부문별 근거는 없다. 연결 매출은 26조7029억원으로 전년보다 137.6% 늘고 영업현금흐름은 4조0498억원이었다. 반면 영업이익률은 11.6%로 3.8%p 하락했고, 지상방산 수주잔고는 2025년 말 약 37조2000억원으로 제시됐다. 상승조건은 지상방산 수출 마진 유지, 신규수주가 매출소진을 웃도는 것, 현금회수의 동반 개선이다. 투자논리가 깨지는 신호는 마진 추가 하락, 수주잔고 순감, 운전자본 급증 및 추가 희석성 조달이다.
저장 분석 작성일: 2026-09-04. 최신 실적과 차이가 있을 수 있으므로 본문 기준일과 원문을 확인하세요.